海天味业市值3000亿元超过房产巨头万科,靠的是卖酱油么？

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为什么海天味业市场到达3000亿以上。超过了房地产行业的龙头公司万科。卖酱油的真的强过卖房子的吗？实际上不能简单的感性对比。需要从两者的业绩、增长以及行业的特性来进行分析。导致海天味业市值超过万科的原因。是因为估值的差异造成。

一、海天味业和万科的市值

海天味业至2019年9月6日。最新市值为3049.53亿元。超过3000亿元。而万科最新的市值为3039亿元。海天味业的市值已经超过万科。靠的就是卖酱油。两个公司都是属于专注主业发展的公司。没有进行多元化扩张。

从海天味业的营收占比来看。食品制造业营收163.07亿元。占比96.73%。为绝对的主营业务。

从万科来的营收来看。房地产收入2846.21亿元。占比96.61%。为绝对的主营业务。

二、两者的业绩对比

海天味业和万科当前的市值较为接近。我们接着对比一下各自的业绩情况：

海天味业：2018年实现营收170.34亿元。同比增长16.8%。实现净利润43.65亿元。同比增长23.6%。

再看万科的情况：2018年实现营收2976.79亿元。周比增长22.55%；实现净利润337.73亿元。同比增长20.39%。

通过对比。可以看到。万科营收是海天味业的17.47倍。万科净利润是海天味业的7.73倍。可能很多人会郁闷了。万科的营收和净利润既然都是海天味业的数倍。市值应该也是其的数倍之多。为何市值还没有海天味业高呢？

三、估值差异导致市值差异

这就是股市有趣的地方。股票的市值。股价。并不能简单的用业绩去测算。本身上市公司的市值里包含了一定的虚拟资产。这部分虚拟资产就是投资者的财富增值。投资。投的是未来。大家之所以看好一只股票。并不是因为它现在有多好。而是大家觉得它未来有多好。

这就可以解释出这一奇怪的现象了。

而万科的市盈率估值为9倍：

海天味业市盈率估值为70倍。而万科的市盈率估值仅为9倍。市盈率估值的差距。将净利润之间的差距转换化至市值上了。虽然海天味业过去市盈率一直都比较高。但是海天味业的业绩一直保持了持续的增长。并且投资者认为未来这种增长在较长时间内依然会保持下去。因而愿意给予更高的估值。

而万科则是房地产行业。在2005年那段时间。其实万科的估值也很高。因为当时房地产行业非常火爆。在可预期的较长时间内。大家都看好房地产的潜力。因而给予万科较高的估值。但随着经济增长的放缓。房地产面临更多严厉的调控。部分投资者信念开始动摇。不但对未来房地产的增长潜力存疑。甚至开始担心房地产泡沫的破裂。不再对地产股给予高估值（行业内的保利地产、招商蛇口、金融界估值均非常低）。

四、未来依然充满变数

既然是因为估值的差异导致了市值的差异。那么现在海天味业的市值超过万科。也只是目前特定历史进程下的结果。就好比当年房地产业处于高速发展的时候。万科享受高估值一样。现在的海天味来也是因为持续的增长预期享受到了高估值。

海天味业不但享受到了高估值。还享受到了巨大的估值溢价。以同类公司为例。同样做调味品行业的公司中炬高新市盈率仅52倍。千禾味业市盈率仅42倍。海天味业比同类公司估值基本上高出了50%以上。这种估值溢价是来自于投资者对海天味业龙头地位的过度乐观。认为海天味业不但能保持高增长。还能通过挤压动作抢占行业内其他公司的份额。

而从万科来讲。本身房地产行业现在受到政策调控的影响。未来房价持续大幅上涨的潜力已经很小。房地产行业已经不再处于朝阳行业。但本身作为龙头企业。抗风险能力较强。只要业绩没有出现大幅下滑。就目前的估值水平来看。风险也不是很大。

因此。未来谁的市值会更大。一切都是未知的。股票的未来价值取决于未来能否持续创造新增价值。以及保持一个合适的估值水平。毕竟好公司也要有好价格。才能称得上是好投资。

总结：

海天味业与万科处于不同的行业。一个是调味品消费行业。一个是房地产行业。前者受到宏观经济影响较小。成长稳定。投资者因乐观预期给予高估值。但海天味业的估值水平明显有泡沫的成本。如果未来业绩不达预期将面临较大风险。而地产行业。因为已经过了高速成长期。现在市值给予较低估值。相对来说有一定安全垫。但未来的走向。依然取决于未来业绩的变化。

其他观点：

不是。靠的是诚信。

其他观点：

海天味业的市值超过房地产的龙头企业万科A。这里面预示着什么？靠的就是卖酱油吗？还是两个产业的周期更替。还是两个行业的兴衰转折？这里面国家政策又发挥了什么作用？这里面个人认为至少有两个方面的信号值得投资者关注。

房地产行业的转折点

我们首先看看房地产调控的政策及政府的态度。

2019年1-8月。全国各地累计出台房地产调控政策已达到367次。相较去年同期的315次增长了17%。累计次数刷新了有史以来房地产调控的纪录。特别是8月份以来。针对房地产企业的金融政策开始持续收紧。这里面不仅仅包括房地产开发商的开发贷。还包括个人消费者的按揭。从根源上遏制房地产行业的无序上涨。

自从中央提出“房住不炒”的基调以后。房地产的调控政策正在围绕这一主旨开始不断布局和加码。同时相关的部委也多次强调此基调的重要性。使得市场感受到了房地产行业的阵阵寒意。但是这一次调控会否和以前一样成为纸老虎呢？为什么以前多次调控也依然阻止不了房价的持续上涨呢？关键还在于M2的增速。

在过去的十年间。中国的M2增长了3倍多。年均增速在15%左右。如果算上影子银行等渠道。真实的M2增速估计超过20%。而在这个过程中。唯一能够与M2增速匹配的资产就是房地产。这也是为什么过去房地产多次调控也得不到遏制最重要的原因——因为市场上的钱太多了。大家都把钱拿去买房子了。资产的价格和回报也都水涨船高。这是再多的政策都无法调控房价的缘由。但是目前政府已经改变了经济增长的思路。开始从关注经济增速到关注经济质量。不再搞大水漫灌。这使得M2的增速开始不断下降。

进入2019年。M2的增速已经下降到了8%左右。这个增速只有过去平均增速的一半左右。这说明中国未来的经济增长方式将会发生根本性的变化。这也使得房地产行业进入了一个截然不同的发展环境。这是房地产行业不得不面对的一个现实。过去那种好日子已经走远了。这并不是空穴来风。房地产的龙头们早早就开启了转型之路。包括万科、恒大等等。下面就以万科的转型为例。

2018年6月。万科召开2017年股东会。用“活下去”一张图开启了其新的转型之路。万科董事长郁亮在会上表示。十年之后的万科还是房地产公司的话。应该是比较惨的。同时万科开始进行多元化布局。计划进入商业地产、物流地产、物业服务、长租公寓等领域。为公司的长远发展进行规划。

进入2019年。各路房地产行业的巨头都感受到了行业的寒潮。房地产行业的黄金发展期似乎已经过去。现在要进入的是一个大家都未曾面临过的局面。市场对于房地产行业的前景看不清。这才是房地产行业龙头万科股价停滞不前。市值被赶超背后的真实原因。

消费行业的增长空间

海天味业市值能够超过万科。除了房地产行业拐点到来。还有另外一个原因。那就是消费品行业的巨大市场空间。放眼全球。消费品是诞生最多牛股的行业之一。比如贵州茅台、伊利、贵州茅台等A股史上涨幅靠前的股票都属于消费品行业。而且从国家未来的经济增长的发展方向来看。消费品的市场空间巨大。特别是海天味业所处的食品行业。

首先。来看下海天味业近10年的营业收入的增涨情况。公司的主营业务就是酱油和蚝油。其中酱油占公司营业收入的66%。蚝油占公司营业收入的19%。从2009年的44.83亿。增长到了2018年的170.34亿。营收增速从来没有低于两位数。平均增速在16%左右。这是早就海天股价不断创出新高的业务基础。

其次。我们看看整个调味品行业的市场规模。

随着人民收入的提高以及对于健康生活的关注。调味品行业现在也开始进入转型升级的阶段。从原来的传统产品。发展到更加健康、绿色的产品。特别是在中国这样一个“民以食为天。食以味为先”的过度。烹饪是中国的传统文化。调味品是餐桌上必不可少的产品。伴随着海天味业的品牌知名度的不断提高。其市场份额会得到进一步的巩固。目前其已经凭借着强有力的经销商渠道走出华南。开始不断渗入全国各地的市场。

在如此广阔的市场空间的下。海天味业已经建立了品牌、渠道以及完善的生产、质控体系。这样一个趋势下。其竞争优势只会得到进一步的加强。这也是为什么市场给予海天味业这么高估值的根本原因。

最后。促使两个行业发生如此之大变化的。是国家的政策风向。以前中国更为关注的是经济增速。通过投资、出口、基建的不断投资来促使经济快速发展。但随之而来的是越来越多的问题。近几年。政府开始转变对经济增长的态度。开始追求更高质量的经济增长。而不是更高的增速。这使得货币政策开始变得更为稳健。使得资金开始更有效的流动。这使得以往受益于中国城镇化和货币政策宽松的房地产行业出现了拐点。这才是海天味业靠着卖酱油和蚝油。市值都超越万科的真正原因。因为这是两个不同行业的发展前景所决定的。

以上就是个人对于这个问题的看法。 希望对你有所启发。

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