三大电商3万亿灰飞烟灭(百亿私募新星)

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“中国 电商赛道急转直下、阿里也被逼囚徒困境、这条赛道已经价值毁灭“。近日一位雪球大V、百亿私募新星犀利测评 电商股。

事实 情况 是。这两年天花板 网上 巨头在电商赛道展开激烈角逐、包括社区团购大战；最近几个月。拼多多、京东商城 、阿里这几家电商巨头。股价高位跌落。相当惨烈。

到底 怎么就这样看 这些动辄万亿市值的电商巨头股。知名投资人、顶流基金经理们似乎 具有 不一定的态度。

阿里拼多多京东商城 股价暴跌40％：3.08万亿市值灰飞烟灭

先来就这样看 就这样看 几张图。拼多多、京东商城 、阿里股价走势图。3只股票从高位下来平均跌幅40.56％。

从今年2月份春节后冲到高位。拼多多、京东商城 的股价一路瀑布式下跌。短短几个月。拼多多从212.6美金 。跌至如今的118.33美金 。京东商城 公司 的港股也从高位的422.8港元到如今的268.2港元。美股京东商城 从108.29美金 跌至如今的68.15美金 。拼多多和京东商城 最天价 下来最大 跌幅分别达到47％和38％（京东商城 美股和港股）。

阿里的跌势更早就开始了。去年10月底冲高后就开始一路的下跌。阿里的美股从319.32美金 跌至如今的209.51美金 ；港股则是从309.4港元跌至204.6港元。阿里的市值大。美股和港股的跌幅都有35％。

市值方面。阿里巴巴去年10月份高位总市值8513亿美金 （折合5.72万亿RMB ）。至今最新市值7470亿美金 （3.69万亿RMB ）；从今年2月份的高位至今。拼多多的市值从2512亿美金 （1.62万亿RMB ）跌至如今的1483亿美金 （9569亿RMB ）。京东商城 的市值从高位的1683亿美金 （1.08万亿RMB ）。跌至最新的1081亿美金 （6973亿RMB ）。

阿里、拼多多、京东商城 三大电商巨头。高位以来市值分别缩水RMB 20338亿元、6608亿RMB 、3863亿元。合计蒸发3.08万亿元。

不少市场人士觉得 。对资本无序竞争和网上 巨头垄断的管制。以及电商行业竞争格局的变化。美团、头条、快手等网上 新巨头。通过各种方法 进入电商战场。包括社区团购的渗透。让电商行业格局发生了明显 变化。这或许是三家电商股股价暴跌的原因。

百亿私募新星：电商股已价值毁灭、短期不会碰

近日。投资社区雪球大V、这几年崛起的“主动+量化”双驱动的百亿私募新星。85后的进化论资产王一平。颇为犀利地对电商股的现状进行了测评 。

王一平表示。中国 的电商赛道急转直下。现在是高投入。低产出。没有终局。阿里也被逼的囚徒困境。一起烧钱。但是这条赛道事实 已经价值毁灭了。随着时光 的推演。6家以上的公司 恶性竞争。时光 不再是电商的朋友。已经无法形成可以沉淀的壁垒。更像是不堪重负的烧钱机器。

在阿里、京东商城 、拼多多三大电商之外。目前至少还有美团、今日头条、快手等通过外卖平台、直播带货等各种方法 进入电商领域。而前段时光 社区团购更是各类网上 群雄逐鹿。社区团购也在向电商渗透。

王一平表示。各位 （网上 巨头）效率和模式都各有优势。没有一定 领先的效率模式。烧钱的冒险 会持续很久。利润 起来的时光 会被拉长。而领头的会长 阿里有那么一丢丢 囚徒困境。因为追求利润 不竞争原有地盘会被蚕食。但是参与 竞争就说明 着利润 大幅设 减少。但是起码可能资本市场可以给估值。

王一平觉得 。阿里也下场烧钱的话。那各位 可能都没有高估值了。

在王一平就这样看 来。连（行业）会长 都受不了这个 玩法了。电商竞争太激烈。基本 一般 来说6家以上头部公司 的竞争超难 有好的商业格局。2-3家还比较容易形成好的商业格局（寡头垄断）。介于二者之间就要就这样看 仔细 情况 了。

王一平表示。后面可能还是要有差异化的市场才有立足之地。短期不太就这样看 获得 赢家。还是选择回避。

千亿顶流基金经理张坤：易方达亚洲精选买京东商城 阿里买满格

值得小心 的是。千亿顶流公募基金经理张坤。旗下的易方达亚洲精选（QDII基金）。随着一季度基金份额增加。还在继续加码京东商城 和阿里的股票。美股和港股都买。并且买到10％的基金持仓极限 。

从一季度末易方达亚洲精选前十大重仓股来就这样看 。持仓京东商城 公司 港股6.06％、美股4.57％。合计持有京东商城 达10.63％；持有阿里巴巴港股5.66％、美股4.44％。合计持有阿里10.1％。并且都较去年末持股数大举增加。

对于持仓超10％极限 。该基金表示属于被动超标。

张坤在一季报中表示。判断每隔一段时间 的顶部和底部几乎是不可能的。而相对可行的是。不停 审视人类 搭配 中的公司 总是 创造自由现金流的力量 有没有受损。如果没有。只要内在价值能够稳步提升 。股价运行中枢提升 就是迟早的事情 。

不过。与张坤管理的易方达蓝筹精选、易方达中小盘相比。易方达亚洲精选的业绩并不会怎么好 。易方达亚洲精选今年以来净值下跌10.67％。张坤从2014年4月任职以来。年化回报为8.12％。不过在蓝筹精选和中小盘暂停大额申购和申购后。开放申购的易方达亚洲精选的份额今年一季度还是大幅增长了。从7.44亿猛增至20.49亿份。

由于阿里、京东商城 尚未纳入港股通。目前880亿规模的易方达蓝筹精选买入。

景林大举减持拼多多。不过仍是第二大重仓

在港股出炉的千亿私募巨头景林资产的美股持仓当中。去年四季度大举增持拼多多后。今年一季度又激烈 进行了减持。不过拼多多仍是在该机构在美股市场的第二大重仓。此外。景林略微增持了京东商城 。

一季报展现 。景林资产在美股的重仓股中。一季度减持拼多多近378万股至261.8万股。季末持有市值3.5亿美金 。拼多多也从景林资产的第一重仓股掉落至第二重仓股。

桥水也在大举减持阿里拼多多和京东商城

世界 知名对冲基金桥水基金。一季度也大举减持了阿里拼多多和京东商城 。截至一季度末。桥水基金持有些 大量 中概股总体持仓方向为减持。如重仓持有些 阿里巴巴、拼多多、京东商城 、百度和蔚来均出现减持。这些公司 今年一季度波动较大。加仓陆金所、贝壳、新东方、百济神州等。

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