借壳上市和IPO之间有哪些不同？

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目前公司上市可以通过公开IPO发行股份上市和借壳上市。我们平时申购的新股就是我门熟知的IPO。而借壳上市就是把非上市公司购买上市公司股权后注入自己资产来现实上市。所以通过字面意思我们就能够发现这两者上市的最大区别就是直接和间接的区别。那两者上市的优缺点各有哪些。平时我们发现有的上市公司不惜一切代价实现IPO目标。有的上市公司反复寻找上市公司的壳标的来现实上市。

下面我们来重点解释下借壳上市和IPO直接的在上市过程的区别和各自上市的优缺点。

时间周期不一致

由于我国新股上市制度实行的是核准制度。之前我们也大量解释过核准制上市的制度各方面条件相对苛刻。对公司的行业、财务报表等存在严格的要求。上市公司准备各项材料后上报证监会等待发审委的反馈等。并且每周审核反馈的上市公司数量有限（一般一周只有三四家）。所以公司准备上市提供材料初期到发审委的审核时间周期较长。短的一两年。长的有点需要四五年。导致新股上市时间周期较长。

那么很多投资者就会疑惑。时间长点也没事呀。只要能够上市就可以。但是这里要注意几个问题。

第一。上市前审核阶段时候。对于公司这两三年财报有着一定的要求。主板和中小板需要连续三年的盈利。创业板需要连续两年的盈利要求。并且对盈利金额也存在要求。可能上市准备阶段公司各项指标都符合上市标准。如果一旦时间延后后期公司的财报和盈利情况就存在最大的不确定性。

第二。行业要求。如果上市公司所处行业最近属于国家政策鼓励发展的行业。可以获得优先发行的权利。如果政策方向一旦发生改变后。一些处于饱和或者夕阳产业再次上市就变得较为困难。比如现在传统的钢铁。煤炭行业上市较为困难。而现在的高科技行业上市较为容易。比如我们熟悉的集成电路行业。所以国家行业政策一旦发生改变。时间较久后后期上市困难。

而非上市公司只要资本实力雄厚。通过正常途径购买上市股份后获得证监会批准后就可以获得上市。短的几个月就可以上市。并且对于行业不存在要求和非上市公司财务报表并无实质性要求。

所以IPO上市时间较长。借壳上市时间较短。

融资渠道不一致

新股IPO上市的融资方式就是发行股份进行融资。上市公司一般花费就是一些中介机构的费用（券商、律师事务所、会计事务所）等费用。基本不存在其他的费用。并且所花费的费用跟上市所融资的到钱根本不值得一提。

而借壳上市前期基本无法完成融资。反而需要花费大量的财力去购买上市股权。那么很多投资者就会疑惑了公司上市不就为了融资吗。现在无法实现融资上市干嘛呢。下面解释下：

借壳上市主要是通过后期的增发股份来实现融资。比如借壳上市的流通市值是80亿。而目前通过公司通过估值后市值应该是500亿。那这相差的400多亿市值如何实现呢。目前公司股本已经定型。那最好的方式就是通过增发股份来融资。相当于还可以融资400多亿的资金。比如三零六借壳上市后。通过反复的增发股份来获得融资。具体看下图：

所以IPO首次公开发行股份募集资金。而借壳上市是通过后期募集增发股份来实现融资。所以借壳上市前期花费较高。一般实力不雄厚的公司基本无法实现借壳上市。比如新公司上市估值在20亿左右。而借壳的上市公司目前市值就50个亿。与其相差较远也无实力借壳上市。所以上市借壳上市的公司市值肯定是远远大于50亿后借壳上市才存在意义。所以我发现最近借壳上市的公司。三六零借壳江南嘉捷。顺丰借壳鼎泰新材。分众传媒借壳七喜控股等都是一些实力雄厚的大公司。而一些小公司准备上市只能老老实实通过IPO排队上市。

所以IPO上市和借壳上市有一大区别就是融资方式不一致。并且公司实力存在很多区别。

成功率不一致

IPO发现上面我们重点提示到了时间周期较长、手续较为复杂。很多公司相对实力较弱。所以会导致准备上市到上市阶段存在很多的不确定性。比如我们知道康美药业财务审计事件导致跟这家会计事务所相关的准备上市公司IPO暂缓。再次上市审核通过率也相对较低。

而借壳上市的公司手续较易。审核相对IPO较松。并且借壳上市的实力雄厚。这也导致了借壳上市的成功率相对较高。所以在市场我们很少会发现借壳上市失败的公司。

所以成功率也是两者最大的区别。IPO成功率低。借壳成功率较高。

总结：我觉得表面上我们能够理解两者的区别。但是我觉得两者的实质性的区别主要在于上市时间周期、融资方式、上市成功率。

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其他观点：

1、IPO上市

IPO英文全称是Initial Public Offerings。翻译成中文为：首次公开募股。

2、借壳上市

把自己的资产注入一家已经在我国上市的上市公司。得到一定股权的同时达到自己公司资产上市的目标。

从时间的角度来看。借壳上市是回避IPO的排队上市更快一些。因为借壳上市是在已经上市公司的基础上。实行收购。重组。以及合并等行为。直接跳过了排队。审核。再排队。再安排上市的复杂程序和、过长的时间。

从资金的角度来说。借壳上市可能会比ＩＰＯ排队上市所花费的金额更高昂一些。毕竟借壳上市是需要通过和已上市。会被借壳的公司达成收购后才能完成的项目。那么这个价格自然会高很多了。毕竟可以“坐地起价”嘛！

不过借壳上市有一些弊端。就是借壳上市的过程之中。往往都会惨杂着一些“内幕交易”！其实大家可以发现。大部分的“壳”公司在被借壳上市之前都会有走漏一些风声。而这写风声也只有一些相关人员才会知道。所以导致了在借壳上市之前大量买入。从而在借壳上市之后高价获利出逃。

而散户就成为了其中的追涨杀跌的接盘侠！大部分的借壳上市公司在连续十几个。几十个的涨停板后。都会出现一个高开低走的局面。所以对于股票来说有明显的“内幕交易”嫌疑！

而ＩＰＯ则不同了。因为上市过程比较透明化。参与上市个股也必须通过打新才能完成。所以“内幕交易”的可能性就相对较少！

相比之下。两者都有自己的优缺点。但是从目前的情况来看。壳资源的公司越来越少。价格越来越高！许多公司逼不得已才会把自己已经上市的公司“高价”卖给其他企业。从而达到借壳上市的结果。

但凡有一丝经营下去的机会。公司股东还是更愿意自己“捞钱”。毕竟上市就意味着有源源不断导致进关注。把这个好机会留给别人。其实真的是无奈之举的原因！所以。我们才会发现。真正能够借壳上市的例子并不多。要么就是天价收购。要么就是真的做不下去的无奈之举！

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其他观点：

借壳上市就是通过股权收购一家公司。以这个公司为载体上市。上市花费的周期比较短一点。可以避免一些繁琐的手续。顺丰控股借壳江南嘉捷上市的。直接上市的话考量的标准。流通股自然人净利润条条框框很多的

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